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  • 辉哥火锅借壳上市 业绩下滑埋隐忧

    网投平台哪个好,北京赛车网投平台,cc网投平台,cc国际网投平台 www.gdwnhzh.com 评论: 0 | 发布者: 于思洋 |原作者: 徐慧 赵超越 |原发: 北京商报

    放大 缩小
    停牌六年之久的大庆乳业有望迎来新救星——“辉哥”火锅。有消息称,大庆乳业借收购辉哥火锅重新上市的申请已通过港交所聆讯,若拯救方案在股东特别大会上获得通过,预计最快可于上半年复牌。这场一波三折的交易背后,一方面,饱受停牌之苦的大庆乳业股东迫切需要解套,另一方面,粤式火锅大佬借壳谋求上市,如若交易达成,似乎是皆大欢喜的结局,但有业内人士指出,辉哥火锅近期业绩呈下滑态势,因而该交易能否获得市场认可仍有待考量。对借壳上市之后的辉哥火锅来说,如何创造稳定的营收增长,将是未来面临的首要课题。

    “拯救”计划

    近日,停牌六年之久的大庆乳业第三次向联交所递交复牌计划。有消息披露,该公司重新上市的申请已于近期通过了上市聆讯,若小股东在股东特别大会上投票赞成通过拯救方案,预计最快可于上半年复牌。

    据披露,大庆乳业的复牌举措包括股本重组、收购、出售、集资、更换董事等多个方面,其中最引人注目的是斥资5.18亿元收购辉哥火锅连锁品牌,反向收购成为新上市申请人。同时,以象征性1元出售Global Milk及其附属公司,彻底剥离乳业业务。若该笔收购成功,辉哥火锅将成为公司全资附属公司,公司业务也将从此前的乳业变更为经营火锅餐厅,辉哥火锅的实控人洪瑞泽将成为新公司董事长。

    所谓反向收购上市,又称“买壳上市”,是指非上市公司股东通过收购一家壳公司(上市公司)的股份控制该公司,再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务,使之成为上市公司的子公司,原非上市公司的股东一般可以获得大部分上市公司的控股权,从而达到间接上市的目的。

    大庆乳业控股有限公司始建于1970年,主要从事生产、营销及销售乳制品以及经营及管理生态牧场等相关业务,是国内排名前十的地方性乳企,拥有“大庆”、“爱美乐”、“仕加”、“庆乳”4个品牌,2010年10月28日在香港交易所主板挂牌上市。然而好景不长,2012年3月大庆乳业发布停牌消息,公司因财务丑闻被停牌调查。调查期间,又因办公室区发生暖气管道爆炸造成设备破坏,使法证调查进度缓慢,导致公司股票六年来一直停牌。期间,大庆乳业控股权几经转手,2015年资本运作高手蔡朝晖以每股0.1港元的价格购入大庆乳业61%股份,较停牌时每股1.68港元的股价折价94.05%。公开资料显示,蔡朝晖在金融服务及合并收购项目上拥有20多年经验,2010年同真功夫创办人蔡达标入标福记食品,同年与马云、史玉柱、虞锋等发起成立云锋基金。

    在蔡朝晖指导下,大庆乳业于2017年2月27日和同年9月20日两次就收购事宜申请新上市。由于前两次申请均未在6个月内获得批复,根据上市规则申请已经失效,该公司又于2018年4月6日第三次向联交所递交新上市申请。如果此次交易成功,辉哥火锅将成为下一个“接盘侠”。

    借壳上市

    资料显示,辉哥火锅于2004年在上海起家,2010年开始拓展市场,先后进入北京、深圳、南京和杭州。主要经营粤式火锅,目前旗下拥有高档品牌“辉哥”、大众品牌“小辉哥”以及川式火锅“洪员外”90多家门店。

    据弗若斯特沙利文数据显示,2015年粤式火锅约占中国火锅市场12.3%,而辉哥火锅2015年收入约占中国整体火锅市场份额的0.2%,主要经营海鲜火锅,招牌菜单包括汤底、多款海鲜及牛肉。截至2017年7月22日,辉哥火锅共经营93家餐厅,除北京一家特许经营餐厅外,其余均为自营餐厅。其中,小辉哥火锅86家,辉哥火锅7家。截至2017年3月31日止3个月,小辉哥火锅人均消费额为115.52元,辉哥火锅人均消费额为672.12元。

    业内分析认为,尽管大庆乳业方面急需解套是此番交易的主要推手,但不可否认,长期存在的餐企上市难,也是辉哥火锅选择借壳之路的重要原因。

    事实上,从人口比例来看,中国餐饮业的上市企业数量极不匹配。美国3.2亿人口,有50家餐饮上市公司;日本1.27亿人口,有97家餐饮上市公司;新加坡600万人口,有7家餐饮上市公司。而中国13.9亿人口,内地A股市场,加上2017年5月刚上市的广州酒家(19.090, 0.86, 4.72%),才总共有3家上市公司,香港上市餐饮公司也屈指可数。最近,原本排队IPO的九毛九又传来“主动”终止IPO的消息,据称是为优秀企业让路。

    有行业专家坦言,中国餐饮市场是大行业、小企业,至今年收入过百亿元的餐饮企业只有海底捞一家,普遍体量小也使得餐饮企业上市往往不受重视。再加上很多餐饮企业在税收、员工待遇等方面存在不规范,又面临食品安全风险,导致餐企上市难长期存在。为此,一些优秀餐饮企业被迫采取“曲线救国”方式,借壳上市成为不错的选择。事实上,和合谷就通过百??毓山杩堑锹阶时臼谐?。嘉和一品曾经也试图通过上市公司西安饮食(4.680, 0.00, 0.00%)实现曲线上市,虽然该项交易最后未成?;愿缁鸸魑潦交鸸琶拔宓钠笠?,显然也有对资本市场的渴求,而选择借壳大庆乳业登陆港股,不失为一条上市捷径。

    业绩掣肘

    尽管对于收购双方来说,如果此次交易成功,大庆乳业可以借机复牌,解救因停牌而套牢的股票,而辉哥火锅也可借壳登陆资本市场,谋求更大发展,但辉哥火锅近年门店拓展放缓、营收下滑等状况,也令新公司脱胎换骨后的发展前景面临考验。

    数据显示,辉哥2015年收入7.16亿元,2016年收入7.07亿元,2017年下滑至7亿元;年内利润2015年为3654.4万元,2016年为3850.3万元,2017年下滑至2565.2万元。而造成业绩下滑的原因为“小辉哥”火锅同店销售额下滑所致。据悉,2015-2017年,“小辉哥”品牌在门店数量增长25家的情况下,平均全年同店销售大幅下滑,2017年较2015年下滑32.67%。受此影响,2017年公司利润大幅下滑33.38%至2565.2万元。而同店销售下滑意味着公司产品的市场竞争力下降。

    此外,大庆乳业招股书也曾披露,辉哥品牌实际控制人之前曾有两家公司先后被强制清盘,而名下的上海灯辉餐饮有限公司也在2013年因业务停运而遭解散,2011年还曾因买卖一家香港创业板公司的股票没有披露,遭到证监会的处罚。这些无疑也增加了大庆乳业重新上市的风险。

    中国食品产业研究员朱丹蓬认为,在4万亿元的餐饮市场中,火锅占比最高,可见这一品类被市场看好,而辉哥火锅也正是看见行业、品类的红利而谋求进军资本市场以加快品牌发展。但在业绩下滑的情况下,如何制定中长期战略以及在日益激烈的市场竞争中突围也很重要?;鸸庖黄防嗤驶现?,这也给品牌的出品、供应链、服务等方面增加了难度。登陆资本市场后,企业更需不断探索出更新颖、更稳妥的盈利点,以保持持续增长的动力。

    (编辑:于思洋

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